Tratto da FXStreet:
Oggi l’oro è rimbalzato dal livello di $ 1700, ma continua a mostrare una tendenza al ribasso.
L'oro non è stato colpito dai dati deboli degli Stati Uniti, ma domani presterà attenzione a Powell della Fed e venerdì a NFP.
Gli orsi dell'oro sono tornati al controllo oggi, con i prezzi spot che riprendono il loro costante calo e registrano nuovi minimi di sette mesi per la seconda volta questa settimana appena sopra il livello di $ 1700. Il livello psicologico si è dimostrato una forte area di resistenza e l’oro è tornato a scambiare più vicino ai $ 1720. Tuttavia, per la sessione, l'oro viene scambiato con perdite di circa l'1,25% o oltre $ 20.
I dati negativi degli Stati Uniti hanno fatto poco per aiutare il metallo prezioso, il che implica che i rischi potrebbero essere inclinati verso il basso nel rapporto ufficiale sul mercato del lavoro di venerdì. Un numero forte potrebbe vedere l'oro scendere al di sotto della grande cifra e aprire la porta a un'estensione del ribasso verso la resistenza nella regione $ 1660-70.
I mercati dei metalli preziosi stanno subendo un colpo a causa delle rinnovate pressioni al rialzo sui rendimenti dei titoli di stato statunitensi: i rendimenti a 10 anni sono attualmente superiori di oltre 6 punti base nel corso della giornata a poco meno dell'1,48% e quasi eclissati dell'1,50% ad un certo punto all'inizio della sessione. Anche i rendimenti TIPS a 10 anni (il rendimento a 10 anni aggiustato per le aspettative di inflazione) sono aumentati di circa 5 punti base nella sessione a -0,75%, sebbene questo sia più o meno dove è iniziato la settimana.
Rendimenti obbligazionari più elevati tendono a ridurre l'attrattiva relativa dell'allocazione del capitale ai metalli preziosi, quindi la debolezza dell'oro. Il fatto che le aspettative di inflazione siano tornate ai massimi del ciclo, con i break-even a 10 anni sopra il livello del 2,20% per la prima volta da metà febbraio, non è venuto in soccorso dell'oro; i mercati rimangono fiduciosi che la Fed abbia l'inflazione sotto controllo. La sensazione che stiano perdendo il controllo sull'inflazione sarebbe ovviamente molto rialzista per l'oro (l'ultima copertura contro l'inflazione), ma rimane molto lontana.
Quanto in alto la Fed consentirà un aumento dei rendimenti obbligazionari?
Questo è un argomento molto dibattuto a Wall Street in questo momento, con la maggior parte degli attori concordi sul fatto che la Fed agirà probabilmente se i rendimenti a 10 anni salissero verso il livello del 2,0%. In termini di come potrebbero agire, i funzionari della Fed hanno segnalato che la loro prima opzione sarebbe probabilmente quella di estendere la scadenza media ponderata dei loro acquisti di obbligazioni, cioè acquistare più debito a più lunga scadenza piuttosto che debito a breve termine, dato che quest'ultimo è visto come "ben ancorato" tra le aspettative di tassi di interesse bassi per almeno i prossimi tre anni. Si noti che questa operazione viene spesso definita operazione di "torsione".
Se quanto sopra non riuscisse a tenere sotto controllo i mercati obbligazionari, la Fed potrebbe ricorrere o ad aumentare il ritmo degli acquisti mensili di tesoreria o implementando una politica di controllo della curva dei rendimenti come la RBA o la BoJ. Questa non sarebbe l'opzione preferita dalla Fed, tuttavia, poiché scendere su uno di questi percorsi renderà più difficile allentare i mercati dagli stimoli senza innescare una reazione avversa quando arriverà il momento di iniziare a inasprire la politica lungo la strada.
Il presidente della Fed Jerome Powell parlerà al WSJ domani e gli operatori saranno alla ricerca di ulteriori informazioni su tutti gli argomenti discussi sopra. In che termini tutto questo incide sull'oro? Più è incline la Fed a intervenire sui mercati obbligazionari e mantenere i rendimenti bassi, meglio è, tuttavia, i rischi sembrano inclinati al ribasso a breve termine per l'oro dato che, affinché la Fed possa agire con un QE ottimizzato / maggiore, è probabile che i rendimenti debbano aumentare molto di più, il che è di per sé un grande aspetto negativo per l’oro.
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