L'oro ha iniziato bene il 2022, ma gli ultimi mesi sono stati piuttosto terribili. Cosa succederà nell'ultimo trimestre dell'anno?
Quali sono stati i primi nove mesi del 2022 per il mercato dell'oro? Nel primo trimestre c'è stato un impressionante rally dell'oro, che è rimasto sopra i $ 2.000 per un po'. Tuttavia, i mesi a seguire hanno portato un graduale calo dei prezzi. Durante l'estate, dopo diverse settimane in cui è stato scambiato tra $ 1.700 e $ 1.800, a settembre ha ceduto ed è scivolato sotto $ 1.700.
La ragione dietro questa tendenza ribassista è chiara: il suo nome è Fed falco. L'inasprimento della politica monetaria da parte della banca centrale statunitense ha rafforzato i rendimenti del biglietto verde, della nemesi dell'oro e delle obbligazioni. Più alti sono i tassi di interesse, meno attraente è l'oro rispetto alle attività che staccano cedole semestrali. Sfortunatamente per l'oro, l'inflazione si è alquanto stabilizzata, il che, con gli aumenti del tasso sui fondi federali, ha portato all'aumento dei tassi di interesse reali che sono fondamentali per il mercato dell'oro.
Quali sono le prospettive per l'oro?
Sappiamo cosa è successo, ma la domanda chiave è: cosa ci attende negli ultimi mesi dell'anno? L'oro potrebbe lottare di più durante questo ciclo di inasprimento della politica monetaria statunitense. I tassi di interesse dovrebbero continuare a salire fino a quando l'inflazione non si sarà avvicinata all'obiettivo del 2%. La Fed potrebbe arrivare fino al 4,5% e, più la Fed è aggressiva, più ripido è il percorso atteso del tasso sui fondi federali, peggio é per l'oro.
Tutto passa, e questo vale anche per la performance deludente dell'oro (sebbene l'oro sia comunque uno dei migliori asset di quest'anno – basti pensare al calo dell’azionario – e l'oro va molto meglio di altre valute rispetto al dollaro). Ad un certo punto, l'inflazione si attenuerà o arriva una recessione. Ad agosto, la previsione di Bloomberg della probabilità di recessione degli Stati Uniti è aumentata dal 40% al 50% e, secondo la Banca mondiale, "poiché le banche centrali di tutto il mondo aumentano simultaneamente i tassi di interesse in risposta all'inflazione, il mondo potrebbe essere sull'orlo di una recessione globale nel 2023.”
Quindi, la Fed probabilmente invertirà il suo corso e l'oro potrebbe riprendersi, soprattutto se la recessione economica sarà accompagnata da un'inflazione ancora elevata. L'oro ha storicamente ottenuto risultati relativamente buoni durante stagflazioni e recessioni (secondo il World Gold Council, "il rendimento mediano dell'oro durante tali periodi è stato dello 0,92%, superiore alle principali classi di attività comparabili, ad eccezione dei Treasury statunitensi e delle obbligazioni societarie").
Ciò che potrebbe anche aiutare un po' l'oro è la controffensiva ucraina (aumenta le probabilità di risoluzione e l'assenza della crisi energetica in Europa durante l'inverno) e il proseguimento del ciclo di stretta avviato recentemente dalla BCE (potrebbe ridurre la divergenza tra i tassi di interesse).
Implicazioni per l'oro
Naturalmente, aspettare l’appoggio da parte della Fed potrebbe essere simile all'attesa di Godot. Nella commedia di Beckett, Godot non arriva mai, ma sappiamo che a un certo punto la Fed smetterà comunque di aumentare i tassi di interesse. Semplicemente non sappiamo esattamente quando questo accadrà. Tuttavia, è possibile che siamo già dietro al picco dell'atteggiamento da falco della Fed e che i prossimi aumenti dei tassi potrebbero essere inferiori rispetto a quelli di settembre e dei mesi precedenti. Inoltre, i maggiori aumenti dei tassi di interesse reali e dell'indice del dollaro USA forse sono già stati effettuati. Il completo rovesciamento della posizione della Fed sarebbe molto meglio per l'oro, ma anche una moderazione della Fed in tal senso dovrebbe essere accolta favorevolmente.
Quindi, l'oro potrebbe trovare un minimo nell'ultimo trimestre del 2022. Ma potrebbe anche continuare a lottare fino al primo trimestre del 2023 se l'inflazione non si modererà quest'anno. Anche se, una maggiore debolezza economica, alla fine costringerebbe la Fed, giocoforza, a cambiare politica. FXSTREET. #gold #oro
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