Secondo il più grande gestore obbligazionario USA, l'oro è ancora a "buon mercato": chi può entri!

Tratto da MarketWatch: L'oro sembra ancora a buon mercato dopo aver tenuto conto dei rendimenti aggiustati per l'inflazione, afferma il gestore del fondo Pimco. L'impressionante aumento dei prezzi dell'oro quest'anno non segna la fine dei guadagni del metallo brillante, l'oro ha ancora il potenziale per aumentare ulteriormente in base a dove si trova rispetto ai rendimenti aggiustati per l'inflazione, o reali. L'oro rimane valutato in modo attraente - si potrebbe anche dire a buon mercato - nel contesto di tassi di interesse reali storicamente bassi. L'entusiasmo per l'oro si è raffreddato negli ultimi giorni quando i prezzi per il metallo lucido si sono ritirati dai loro massimi storici all'inizio di questo mese, ma anche dopo essere sceso da questo massimo storico, rimane più del 24% da inizio anno. Sebbene l'oro possa essere influenzato da molti fattori, i rendimenti aggiustati per l'inflazione, o il rendimento reale, é il motore finale dei movimenti del metallo prezioso negli ultimi decenni. Come copertura contro l'inflazione, l'oro ha effettivamente un rendimento reale pari a zero. Quindi un rendimento in calo corretto per l'inflazione per i titoli del Tesoro USA dovrebbe rendere l'oro più attraente. Dal 2006, un calo di un punto percentuale dei rendimenti reali del debito del Tesoro statunitense si è tradotto in un aumento del 30% dei prezzi dell'oro, secondo i calcoli di Pimco. È per questo che molti vedono i rendimenti reali negativi offerti dai titoli di stato statunitensi a lungo termine a causa dell'orientamento politico ultra accomodante della Fed come la ragione principale per cui l'oro ha stabilito nuove vette quest'anno. Tuttavia, anche dopo aver raggiunto i massimi storici, i prezzi dell'oro avrebbero dovuto aumentare di più rispetto a dove si trovano i rendimenti reali, perché il valore dell'oro è rimasto stabile dal 2012 sulla base di una metrica del prezzo del metallo rispetto al rendimento reale in titoli di stato. Guardando questo indicatore di valutazione, alcuni potrebbero vedere l'oro come "a buon mercato". Per Pimco, il rischio per il rialzo dell’oro, ovviamente, è un'impennata dei rendimenti reali, una mossa che potrebbe svelare l'impennata del metallo prezioso quest'anno, ma con la segnalazione della Federal Reserve che manterrà invariata la politica monetaria a meno che la disoccupazione non si riprenda e l'inflazione riemerga, è probabile che il pericolo rimanga ridotto.